4月15日DCE市场俄乌局势牵动市场神经

虽然本月马棕出口数据转弱，但近期油脂盘面却走出了一波单边上涨行情，市场再度转强主要有以下几方面原因，其一国际原油市场连续反弹提振市场做多人气，其二俄乌局势陷入僵局令供应忧虑重燃，从CBOT到大连盘的多种农产品期货均再度注入风险升水，其三随着05合约即将进入交割月，期现收敛需求驱动连棕近月加速上行向现货靠拢，近月合约的强势对远月09合约形成带动。周五内盘油脂延续强劲走势，棕榈油继续领涨油脂，主力09合约收盘大涨3.79%，期价突破元整数位，再度刷新本轮牛市新高。 　　 　　目前俄乌冲突仍没有结束的迹象，双方的谈判再度陷入僵局，局势甚至朝着进一步恶化的方向发展，这令市场再度注入战争升水。俄乌战事分别从两方面影响油脂盘面，首先从需求端来看，为了填补俄罗斯和乌克兰葵花籽油和菜籽油的供应减量，欧盟、印度等主要食用油进口国开始将需求转向棕榈油，印度溶剂萃取商协会（SEA）周三发布数据显示，印度3月棕榈油进口量较上月增长18.7%，因贸易商开始寻求葵花籽油的替代供应；从供给端来看，黑海地区葵油贸易的中断以及乌克兰春播存在的不确定性令全球植物油供应趋紧的预期进一步强化，这是近期油脂盘面再度转强的大背景。 　　 　　基本面来看，受天气好转的推动，3月毛棕榈油产量自去年10月以来首次增长，环比增长24%至万吨，反应了产地进入增产期的季节性规律。但因出口增长高于预期以及进口大幅下降抵消了强劲的产量增长，3月末马来西亚棕榈油库存连续第五个月下降，供应紧俏的预期继续对盘面构成支撑。本月马棕需求端有所转弱，据船运调查机构IntertekTestingServices周五发布的数据显示，马来西亚4月1-15日棕榈油产品出口量为,吨，较上月同期的,吨锐减19.3%，有市场观点认为印尼在取消出口限制规定后可能会重新夺回部分市场份额，本月马来西亚棕榈油出口料将下滑，出口疲软限制市场看涨人气。 　　 　　对于后市方正中期期货给出的观点是，短期来看，需求国库存较低且部分国家斋月有一定备货需求，而棕榈油季节性增产幅度难抵黑海地区出口减量，在地缘政治因素缓解前，油脂供给将较为紧张，价格仍将偏强运行。中期来看，5—6月马来西亚劳工紧张问题将逐步解决，且在美豆意向种植面积大增的背景下，若产区无异常天气，美豆供需平衡表将转向宽松，届时油脂高价将难以为继，有一定回落需求。