品种研报焦炭燃料油沥青PP螺

01

焦炭

焦企开工率有所提高，上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为77.6%，环比增加0.5%，焦炭日均产量66.2万吨，增加0.4万吨；家独立焦企样本：产能利用率为78.3%，环比增加0.2%；焦炭日均产量57万吨，环比增加0.2万吨。目前利润尚可，焦企开工平稳，生产积极性较高。焦炭全面开启第五轮提涨，现阶段钢厂逐步恢复生产，补库需求较高，成本支撑较强，预计中期偏强运行。

02

燃料油

原油方面，美国战略储备原油以轻质低硫原油为主，俄罗斯原油以中质含硫为主，轻质组分增加汽油、石脑油与LPG收率，柴油、燃料油等相对偏重质的组分收率将会下降，在美国抛储之后油市品质错配仍有结构性矛盾存在，以至国际贸易中重质偏紧而轻质宽松，现货升贴水差异拉大。据专业机构推测我国成品油消费可能会在这轮疫情中下降10%左右。燃油方面，据市场最新数据，俄罗斯3月份燃料油发货量万吨，环比2月份下降万吨，降幅30%，比去年同期减少万吨，降幅28%。俄罗斯生产与出口的燃料油主要为高硫组分，高硫VGO资源同时也用于低硫船用燃料油调和。巴基斯坦4月份燃油进口量预计32万吨，环比增加23万吨，同比上涨20万吨。气温上升中东、南亚等地区电力需求季节性反弹，天然气价格高企发电厂对燃料油的替代需求提升，市场有观点认为基本面高低硫燃油都偏紧，近期走势跟随原油。

03

沥青

理论上沥青生产仍处于亏损区间，上周沥青生产利润有所改善，焦化利润好于沥青利润。最新数据沥青炼厂库存率49.53%，环比增加0.52%，社会库存率47%，环比增加0.5%。广西东油有转产沥青的计划，宁波科元、阿尔法、中油秦皇岛也将恢复开工，预计沥青装置开工率小幅上涨，中海滨州、中油高富计划停工检修。4月中上旬沥青刚需预期增加，各地区工地开工受疫情影响。原油回调，成本端支撑减弱，盘面跟随下跌。

04

PP

北方华锦、大连石化开车，齐鲁石化以及茂名石化二线准备开车，新增装置中，华亭煤业（16万吨）仍在调试，鲁清石化（30万吨）投产暂未确定。检修装置依旧较多，新增中韩石化、利和知信、海国龙游、茂名石化等装置检修。05合约投产多延迟，09合约投产压力增加。油价格因战略储备释放回落，PP在疫情和原油双重利空下价格下挫，总库存累库，供需双弱，进口倒挂，出口打开，出口或存放量机会。

05

螺纹钢

全国多地遭到疫情反扑，以上海为首的长三角地区最为严重，且该地区恰为全国钢材消费重地，占全国钢材消费约30%，上海疫情的外溢，加剧了全国的紧张氛围，造成了更大范围的经济、物流封锁，从而导致的供给中断、消费停滞局面仍将进一步加强。Mysteel调研五大钢材周度产量万吨，周环比增加25万吨，其中螺纹产量万吨，周环比增加6万吨，热卷产量万吨，周环比增加12万吨；Mysteel调研家钢厂高炉开工率79.27%，环比上周增加1.82%，同比去年下降4.59%；高炉炼铁产能利用率84.95%，环比增加1.19%，同比下降2.25%；日均铁水产量.32万吨，环比增加3.21万吨，同比下降3.12万吨。随着唐山疫情的有效控制，交通受阻得以缓解，复工生产逐步恢复，产量环比略有回升，当前螺纹产量处于历史低位，中期建议观察并捕捉情绪恐慌形成的超跌机会。

06

棕榈油

4月11日，广州24度棕榈油现货元/吨，张家港元/吨，较上周上涨30元/吨左右。根据船运调查机构ITS的出口数据，4月1日到10日马来西亚棕榈油出口量环比下降25.6%，上周五USDA供需报告数据对豆油价格总体利多，这可能也同时提振了棕榈油的市场交易氛围。MPOB公布的3月供需报告显示，马来西亚3月棕榈油库存量为吨，环比减少2.99%，3月棕榈油出口量为吨，环比增长14.14%，总体库存消化及出口量超预期，数据利空。

07

棉花

USDA的4月供需报告上调全球棉花产量及库存，中国消费量调降50万包，成为重要利空。上周国内棉纱价格延续跌势，疫情影响下国内纺织企业减产、停产预期仍在提升，而订单数量持续走弱，东南亚地区的纺织品出口也走弱，高价原料导致接单量减少。截至4月3日，美棉播种进度4%，同比减少2%，美棉主种植区的干旱情况仍未改善，或将持续拖累种植进度。但国际棉花咨询委员会4月全球产需预测种评估21/22年度全球棉花消费量万吨，环比增加1.87%，同比增加1.9%，全球消费量尚可。短期内棉花期价或将回调，但长期价格的趋势仍不好说。

08

白糖

4月11日广西新糖现货报价元/吨，昆明现货新糖报价-元/吨，大理新糖含税报价-元/吨。巴西开榨延迟，部分糖厂停止收割等待甘蔗继续生长，雷亚尔汇率坚挺，推升巴西糖出口成本。IOS下调21/22年度全球糖市供应缺口为万吨，之前预测缺口为万吨。疫情影响下，货运成本抬升且流通不畅，食品类软商品类易涨难跌，短线可试多。

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